S&P500 적립식 수익률, 10년 원화로 계산

2016년부터 2025년까지 매년 초 1,200만원씩 S&P500에 넣었다면, 2025년 말 원화 평가액은 3억4,471만원이다. 넣은 돈 1억2,000만원의 2.87배다. 원화로 따진 연환산 수익률은 18.6%, 같은 돈을 달러로만 따지면 15.0%가 나온다. 3.6%p 차이는 전부 환율 몫이다.

팔 때 내는 양도세까지 빼면 손에 남는 돈은 약 2억9,583만원이 된다. 아래는 이 숫자를 연도별 실제 수익률과 서울외환시장 연말 종가로 한 해씩 계산한 과정이다.

계산 조건

수익률은 S&P500의 연도별 가격 수익률과 배당 수익률을 따로 가져왔다. 미국 상장 ETF를 한국에서 들고 있으면 배당은 미국에서 15%를 떼고 들어오므로, 배당 수익률에는 0.85를 곱해 재투자한 것으로 넣었다. VOO 수준의 총보수 0.03%도 매년 뺐다. 환율은 기획재정부가 집계하는 서울외환시장 연말 종가(15:30 기준)를 썼다.

• 매년 첫 거래일에 1,200만원을 한 번에 달러로 바꿔 매수한 것으로 단순화했다. 환전은 직전 연말 종가로 했다.
• 평가는 각 연말 종가 환율로 원화 환산했다. 환전 수수료는 넣지 않았다.
• 월 100만원씩 나눠 넣으면 돈이 평균 반년쯤 늦게 들어가므로 결과는 이보다 조금 작아진다.

연도	가격	배당	계산에 쓴 수익률	연말 환율
2016	+9.54%	2.42%	+11.57%	1,207.7원
2017	+19.42%	2.41%	+21.44%	1,070.5원
2018	−6.24%	1.86%	−4.69%	1,115.7원
2019	+28.88%	2.61%	+31.07%	1,156.4원
2020	+16.26%	2.14%	+18.05%	1,086.3원
2021	+26.89%	1.82%	+28.41%	1,188.8원
2022	−19.44%	1.33%	−18.34%	1,264.5원
2023	+24.23%	2.06%	+25.95%	1,288.0원
2024	+23.31%	1.71%	+24.73%	1,472.5원
2025	+16.39%	1.49%	+17.63%	1,439.0원

계산에 쓴 수익률 = 가격 + 배당 × 0.85 − 0.03%. 2015년 말 환율은 1,172.5원이고, 2016년 첫 매수에 이 값을 썼다.

10년 동안 평가액은 이렇게 움직였다

연말	넣은 돈 누적	보유 달러	원화 평가액
2016	1,200만원	$11,418	1,379만원
2017	2,400만원	$25,933	2,776만원
2018	3,600만원	$35,401	3,950만원
2019	4,800만원	$60,497	6,996만원
2020	6,000만원	$83,666	9,089만원
2021	7,200만원	$121,617	1억4,458만원
2022	8,400만원	$107,556	1억3,600만원
2023	9,600만원	$147,421	1억8,988만원
2024	1억800만원	$195,504	2억8,788만원
2025	1억2,000만원	$239,550	3억4,471만원

평가액이 원금 아래로 내려간 해는 한 번도 없었다. 가장 아팠던 해는 2022년이다. S&P500이 −18.34% 빠졌는데, 2021년 말까지 들고 있던 몫은 원화로 −13.1%만 줄었다. 같은 해 환율이 1,188.8원에서 1,264.5원으로 6.4% 오르면서 손실 일부를 덮었다. 달러 자산을 원화로 평가하면 주가가 빠질 때 환율이 쿠션이 되는 해가 종종 생긴다.

1억2,000만원을 2016년 초에 한 번에 넣었다면 결과는 5억7,018만원이다. 적립식보다 훨씬 크지만 돈이 10년 내내 들어가 있었으니 당연한 결과다. 공정한 비교는 연환산 수익률인데, 거치식은 원화 기준 16.9%로 적립식 18.6%보다 오히려 낮다. 이번 10년은 뒤쪽 해의 수익률이 높고 원화도 뒤로 갈수록 약해졌기 때문이다. 순서가 반대인 10년이었다면 결과도 반대로 나온다.

환율이 만든 몫은 6,364만원

해마다 넣은 1,200만원이 2025년 말 각각 얼마가 됐는지 나눠보면 환율의 영향이 보인다.

매수 연도	환전 환율	2025년 말 가치	배수
2016	1,172.5원	5,702만원	4.75배
2017	1,207.7원	4,962만원	4.14배
2018	1,070.5원	4,609만원	3.84배
2019	1,115.7원	4,640만원	3.87배
2020	1,156.4원	3,416만원	2.85배
2021	1,086.3원	3,080만원	2.57배
2022	1,188.8원	2,192만원	1.83배
2023	1,264.5원	2,524만원	2.10배
2024	1,288.0원	1,967만원	1.64배
2025	1,472.5원	1,379만원	1.15배

2018년 몫은 2019년 몫보다 1년 더 굴렸는데 결과가 거의 같다. 들어가자마자 S&P500이 −4.69%를 기록했기 때문이다. 그나마 달러를 10년 중 가장 싼 1,070.5원에 사서 이 정도가 나왔다. 반대로 2025년 몫은 달러로는 +17.6% 불었지만 1,472.5원에 사서 1,439.0원에 평가하니 원화로는 +15.0%에 그쳤다. 2022년 몫은 사자마자 폭락을 맞아 한 해 늦은 2023년 몫보다 결과가 나쁘다.

환율의 몫만 떼어보려면 각 연도 몫을 산 날 환율 그대로 평가하면 된다. 그러면 합계가 2억8,108만원이다. 실제 3억4,471만원과의 차이 6,364만원이 원/달러가 1,172.5원에서 1,439.0원으로 22.7% 오른 효과다. 넣은 달러는 모두 $100,610이었고 2025년 말 $239,550이 됐으니, 달러로만 보면 2.38배다. 원화 2.87배와의 간격이 환율이다. 이 몫은 다음 10년에 반대로 작동할 수도 있다. 환율이 지금보다 내려가면 같은 주가에서도 원화 평가액은 줄어든다. 환전 단계에서 새는 비용은 → 해외주식 환전 수수료에서 따로 계산했다.

팔면 세금은 얼마인가

미국 상장 ETF를 팔면 해외주식 양도소득세가 붙는다. 양도차익에서 연 250만원을 공제하고 22%(지방소득세 포함)다. 양도차익은 원화로 계산하므로 환율로 번 몫도 과세 대상이다. 2025년 말에 전부 팔았다고 치면 이렇다.

항목	금액
원화 평가액	3억4,471만원
넣은 돈	1억2,000만원
양도차익	2억2,471만원
양도세 ((차익 − 250만) × 22%)	4,889만원
세후 남는 돈	2억9,583만원 (2.47배)

실제 신고에서는 매수·매도 결제일의 환율과 매매 수수료가 들어가므로 몇만 원 단위로 달라진다. 250만원 공제는 해마다 한 번이라, 한 해에 몰아서 팔면 공제도 한 번뿐이다. 필요한 만큼 해를 나눠 팔면 공제를 여러 번 쓴다. 공제와 신고 방법은 → 해외주식 양도세 250만원 공제에 정리했다.

배당세는 이미 계산에 반영했다. 미국에서 15%를 떼고 나면, 연간 금융소득이 2,000만원 이하일 때 국내에서 더 내는 세금은 없다. 이 시나리오의 배당은 가장 많은 2025년에도 $3,000 안팎이라 그 기준 한참 아래다. 기준을 넘는 경우는 → 해외주식 배당소득세에서 다뤘다. 국내 상장 S&P500 ETF로 같은 적립을 했다면 과세 방식이 달라 세후 결과도 다르다.

TIGER 미국S&P500 vs VOO, 세금 비교

같은 S&P500이라도 국내 상장과 미국 상장은 세후 결과가 다르다

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출처

• Slickcharts — S&P 500 Price Return, Dividend Return, and Total Return (2016~2025년 연도별 가격·배당 수익률)
• e-나라지표 — 환율(기획재정부, 서울외환시장 종가) (2015~2025년 연말 원/달러)
• 평가액, 연환산 수익률, 환율 몫, 양도세는 위 수치로 직접 계산했다.

본 글은 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 권유가 아닙니다.
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